Morgan Stanley: выпуск облигаций, связанных с ИИ, замедлился в сентябре, но может восстановиться в IV квартале
Редакция ЦОД:Главное
Глобальный объём облигационных размещений, связанных с ИИ, в сентябре составил около $23 млрд — один из самых низких месячных результатов года. В инвестиционном сегменте США таких выпусков не было; Morgan Stanley рассматривает это как временную паузу и ожидает роста активности в IV квартале.
- В сентябре глобальный AI-связанный выпуск облигаций составил около $23 млрд; в инвестиционном сегменте США размещения отсутствовали.
- С начала года к концу сентября объём AI-связанного выпуска достиг $466 млрд против $216 млрд за весь предыдущий год.
- Morgan Stanley ожидает восстановления долговых размещений в IV квартале, но не прежнего концентрированного всплеска.
- Прогноз выпуска ABS и CMBS для проектов ЦОД на год снижен до $25–30 млрд.
- Ограничения по разрешениям и электроснабжению наряду с ростом ставок повышают риски для финансирования новых ЦОД.
В сентябре глобальный выпуск облигаций, связанных с ИИ, составил около $23 млрд, следует из приведённой оценки Morgan Stanley. В инвестиционном сегменте США за месяц не было таких размещений. Банк связывает замедление с тем, что часть эмитентов привлекла капитал раньше в течение года, а также с регуляторными и политическими ограничениями, дефицитом энергоснабжения для новых ЦОД и ростом ставок.
При этом Morgan Stanley не трактует сентябрьскую динамику как завершение инвестиционного цикла. Банк ожидает восстановления выпусков в IV квартале, включая возвращение качественных гиперскейлеров на рынок инвестиционного долга США, но без повторения прежней концентрации размещений.
К концу сентября совокупный глобальный объём AI-связанных облигационных выпусков с начала года достиг $466 млрд против $216 млрд за весь предыдущий год. Шесть гиперскейлеров — Google, Amazon, Meta, Microsoft, Oracle и SpaceX — привлекли около $254 млрд во всех валютах. Отдельно Amazon разместила в сентябре четырёхтраншевую сделку на £4,25 млрд на недолларовом рынке. SoftBank Group в том же месяце выпустила около $10 млрд высокодоходных облигаций, а оператор ИИ-ЦОД Crusoe привлёк около $0,5 млрд кредитного финансирования.
Для рынка ЦОД важен сдвиг в условиях привлечения капитала. Morgan Stanley понизил прогноз годового выпуска ABS и CMBS для проектов ЦОД до $25–30 млрд. Это может указывать на более избирательный режим финансирования: проекты с неопределённостью по разрешениям, энергоснабжению или арендным контрактам могут сталкиваться с более высокой стоимостью капитала и задержками финансирования, тогда как крупные гиперскейлеры располагают более устойчивыми балансами.
Долгосрочный спрос на финансирование остаётся значительным. Morgan Stanley прогнозирует совокупный CAPEX шести гиперскейлеров в 2027 году примерно в $1,4 трлн. Этот прогноз не является подтверждённым результатом и отражает оценку банка.
Для расширения ИИ-инфраструктуры и строительства ЦОД критичен доступ к капиталу. Ситуация показывает, что финансирование всё сильнее зависит не только от спроса на ИИ, но и от разрешений, доступности электроэнергии, политических факторов и стоимости заёмных средств; особенно чувствительным остаётся проектное финансирование.
- — / 3 октября 2026 г. · КитайскийПервоисточник →
Материал подготовлен редакцией ЦОД: Главное на основе указанных первоисточников.